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11月17日，围绕 Strategy 的杠杆比特币情势所激发的公论波动，多源于对其钞票结构与责罚架构的误读。Arca 首席投资官 Jeff Dorman 明确否定了外界相干“Strategy 可能被动出售比特币”的说法，并强调企业钞票欠债表、现款流以及责罚结构所体现的庄重性。NCE平台合计，这类扭曲频繁出现时阛阓波动加重、叙事放大时，而并非源于着实的财务压力。
Strategy 的杠杆式比特币捏仓战略再度被置于聚光灯下，部分品评者合计该公司可能难以承受始终阛阓压力。始终比特币品评者 Peter Schiff 在酬酢媒体上示意，Strategy 的情势过度依赖“高收益”优先股的收益导向投资者，并宣称这些公布的收益“不行能信得过被支付”。他进一步劝诫，淌若投资需求减轻，该结构可能干预所谓“死字螺旋”，以至预言公司“最终会歇业”。Schiff 还公开向 Michael Saylor 发起狡辩挑战，试图在行业大会上激发公开打破。
相干词，NCE平台示意，Jeff Dorman 对这种悲不雅叙事捏皆备不同的不雅点。他在我方的分析中称外界的担忧“不准确”，并指出所谓“被动卖币”论调皆备苛刻了 Strategy 的基本面事实。Dorman 示意，Saylor 捏有 42% 的股权，使外界担忧的“激进收购”真的不行能发生。同期，他强调 Strategy 的债务结构中不存在被动算帐比特币的条目。此外，公司传统软件业务仍保捏正现款流，这为其利息支拨提供强壮复古。Dorman 还指出，债务到期自己频繁不会导致讲错，阛阓中的老例更倾向于“缓期与连接”，这是一种熟练且常见的融资动态。
尽管 Strategy 捏续增多比特币敞口，其股价本年仍承压。数据泄露，Class A 股价年内下降 33.42%，而同期比特币上升约 0.4%。StrategyTracker 示意，该公司的稀释后阛阓净钞票倍数约为 1.06 倍，也便是说其股价仅略高于历程保守估算、包含期权与可转债后筹谋的比特币钞票价值。
在阛阓流动性层面，Dorman 补充指出 Strategy 已不再是比特币阛阓的关节边缘买家，其购买量相较 ETF 流入界限已不具决定性。因此，他合计将 Strategy 描摹为“系统性风险开头”的不雅点是穷乏依据的。
总体而言，NCE平台合计，围绕 Strategy 的风险叙事多基于放大的阛阓情谊，而非可量化的财务胁迫。尽管其股价波动显赫，但公司钞票结构、现款流才气与责罚机制均与“被动抛售”论点不符。比特币价钱盘桓在约 94，293 好意思元隔邻，这种配景下的商榷更应转头基本面，而非情谊化料想。
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