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机构：西部证券 照应员：杨敬梅 事件：2025 年8 月29 日，公司发布2025 年中报。公司2025H1 买卖收入14.05 亿元，同比增长-9.66%，归母净利润1.75 亿元，同比增长-5.38%。 销售毛利率为32.09%，同比+3.17pct；净利率为12.63%，同比+0.62pct。 公司聚焦电源清洁化与电网智能化，技艺工作与智能拓荒两伟业务协同发力，商场开拓后果权贵。储能业务方面，公司与国度新式储能变嫌中心聚拢研发的百兆瓦时级构网型电板储能系统已告捷实施了黑运行实践，这是南边电网区域内初度告捷的百兆瓦级构网型储能系统黑运行实践；实践检测办奇迹务，告捷中标越南永新一期电力有限公司2025 年磨砺技艺监督工作条约，告捷将火电实践检测及调试工作商场规模拓展到南边五省区及东南亚除外；智能配电拓荒方面，公司基于“丝路”系统的新一代量测拓荒通过自主投标和芯片授权等形式开拓非股东商场，“丝路”系列家具奉行超千万只；智能监测拓荒方面，开拓江苏、河南等省级供电公司商场，开拓国际业务，向智利、老挝输出南网科技输变电监测措置决策；机器东说念主与无东说念主机方面，竞得内蒙古电力集团无东说念主机格式框架3900 万元主义额。 张开剩余41%加速商场开拓，挖掘电力建立新机遇。公司在深耕省内商场的同期，主动发展南网其他四省商场，完了省内告捷模式他乡复制；在国网区域捏续扩大品牌影响力，同期加速布局公司的国际商场，稳步鼓动乌兹别克斯坦无东说念主机巡检等格式，赢得国际格式条约2 项。2025H1 广东地区收入占比51.21%，广东省外收入占比48.74%，其中非南边电网的客户营收8.84亿元，同比+26.67%。 投资淡薄：公司在南网区域、国网区域及国际区域商场捏续推广，“丝路”、“慧眼”等变嫌业务放量在即，事迹捏续增长。咱们预测2025-2027 年公司完了归母净利4.44/6.16/7.40 亿元，同比+21.7%/+38.7%/+20.2%，对应EPS 为0.79/1.09/1.31 元，保管“增捏”评级。 风险请示：行业竞争加重；策略落地不足预期；宏不雅经济不足预期体育游戏app平台。
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